美国 5 月新增非农就业 17.2 万人，大幅超出华尔街预期 ，预示劳动力市场迎来回暖
，投资者随之加大押注：美联储年内或将加息 。

　　美国劳工统计局周五公布的数据 ，是媒体调研经济学家预估值（8.5 万人）的两倍有余
。这一数据进一步印证
，在经历 2025 年就业市场震荡过后，美国就业形势正逐步企稳。

　　3 月 、4 月新增就业数据同步上修，合计上调 9.3 万人
，修正后分别为 21.4 万人
、17.9 万人；失业率维持 4.3% 不变 。

　　TS 伦巴德研究所经济学家达里奥・珀金斯表示：“美国劳动力市场终于迎来拐点
。”

　　交易员开始押注美联储将在 12 月加息 25 个基点 ，美债收益率与美元应声大涨；而在本次就业数据出炉前
，市场定价要到次年 4 月才会落地本轮加息。

　　受加息预期影响的两年期美债收益率飙升 11 个基点，报 4.16%；追踪美元兑六大主要货币汇率的美元指数上涨 0.4% 。

　　美债遭到抛售拖累美股走低 ，蓝筹标杆标普 500 早盘收跌 1%。纳斯达克综合指数重仓高估值科技企业
，对融资成本变动高度敏感，全天下挫 1.8%
。

　　本周早些时候已有数据显示 ，4 月美国职位空缺数攀升至两年新高
，周五这份就业报告随之出炉。

　　惠誉评级美国首席经济学家奥卢・索诺拉表示：“本次就业数据表现远超预期 。非农就业连续三个月录得增长，叠加本周初职位空缺数据大幅走强 ，说明美国劳动力市场基本面愈发稳固
。 ”

　　5 月新增就业主力来自休闲酒店行业
，新增 7 万个岗位；地方政府与医疗行业就业岗位大幅增加，其余私营行业就业小幅扩容。

　　美国劳工统计局指出 ，精神航空破产是航空运输行业减少 9000 个就业岗位的主要诱因 。

　　对比去年美国就业疲软（月均仅新增 1 万个岗位），本次数据印证美国劳动力市场回暖势头增强
。

　　2026 年初美国就业市场起伏不定
，新增岗位增减交替，经济学家难以研判美国经济基本面；而今非农就业已连续三个月显著扩张。

　　不过薪资同比增速由 4 月的 3.6% 回落至 5 月的 3.4% ，低于最新 3.8% 的通胀数据
，意味着居民实际薪资缩水 。

　　分析师称，就业回暖为美联储后续加息留出操作空间 ，以缓解中东地缘冲突推高油价带来的通胀上行压力
。

　　资本经济公司分析师斯蒂芬・布朗表示：“倘若今夏就业市场不再出现突发性大幅走弱
，美联储公开市场委员会大概率会在年内落地数次预防性加息。
”

　　拥有美联储议席投票权的克利夫兰联储主席贝丝・哈马克称，周五就业数据显示劳动力市场大致趋于供需平衡 ，而通胀居高不下仍是首要隐患 。

　　她表态：“受经济前景不确定性影响
，当下维持基准利率不变是合理选择；但若经济现行趋势延续，美联储或将很快启动加息
。”

　　美联储本月下旬将召开议息会议 ，这是新任主席凯文・沃什上任后的首场议息会议
，沃什此前倾向于降息。但分析师认为，通胀抬升叠加就业稳健 ，降息缺乏基本面支撑 。市场同时预计，美联储或将在政策声明中删除偏向降息的措辞。

　　但部分分析师提醒不必过度解读本次亮眼数据
，休闲酒店行业用工大增大概率受季节性因素、美加墨联合举办世界杯的需求拉动
。

　　领航集团资深经济学家亚当・希克林指出：“5 月就业走强更多源于季节性脉冲，并非劳动力市场趋势性拐点。就业整体韧性仍在 ，但并未重回加速扩张通道 。 ”